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专题:2024资产管理年会
兴业银行首席经济学家鲁政委今日在“2024资产管理年会”上发表重要演讲称,当前市场已步入“红利时代”,这标志着市场正逐步从初期阶段走向成熟。
鲁政委强调,在讨论股票投资时,人们往往过于关注股价波动,而忽略了股息回报率的重要性。“我们常常谈论的是‘炒股票’,即便是在关注红利指数时,也容易被股价的上涨所吸引。然而,选择红利股票的关键在于其股息回报率以及可持续分红的能力。”他引用了沃伦·巴菲特的名言:“买股票就是买公司,我们只关心企业本身,股市的波动并不影响我们的判断。”
鲁政委进一步解释道:“当股票的股息回报率达到5%或6%时,有些人可能会担心,如果买入后股价继续下跌,是否会遭受损失。然而,根据巴菲特的观点,只要公司能够持续稳定盈利,即使股价下跌,投资者每年仍能获得稳定的股息回报。”
他还通过类比债券投资来说明这一点:“持有债券直至到期,期间无论债券价格如何变动,都不会影响最终的票息收入。同样地,对于股票而言,重要的不是短期价格波动,而是其股息回报率。”
谈及资产配置时,鲁政委提到了本杰明·格雷厄姆在其著作《聪明的投资者》中的建议:“即使是较为保守的投资者,也应考虑将其资产组合中至少25%的比例投资于股票。”他指出,这一观点值得当前的长期机构投资者深思,因为许多这类投资者的实际股票配置可能并未达到这一标准。
鲁政委认为,具有高股息回报率的股票是“红利时代”的基石资产之一,这些公司通常集中在与国计民生紧密相关的领域,业务稳定可靠,因此可被视为市场的基石。“这些公司的稳定性和盈利能力使其成为投资者可以信赖的基石。”
此外,鲁政委还指出了另外三种基石资产类别:公募REITs、可转债和优先股。关于公募REITs,他表示:“其核心特征是要求将90%以上的可供分配利润用于现金分红,这意味着投资者的主要任务是评估基础资产能否提供持续稳定的现金流。”
对于优先股,鲁政委强调其作为支持科技创新型企业的重要工具的价值。“优先股在分红方案上享有一票否决权,并且在普通股分红前享有优先分红的权利。这种结构能够满足那些风险偏好较低的投资人的需求,即使企业在短期内未实现盈利,也能保证投资者在未来企业成功时获得相应的回报。”